欧洲央行今息议“再宽松”恐成真

    德拉吉曾表示，结束冲销操作是他们正在考虑的诸多政策工具之一。
 
    欧洲央行金融市场操作部前主管帕帕迪亚更是明确表示，终止冲销操作“几乎确定无疑了”。
 
    3月6日，欧洲央行（ECB）召开议息会议，并于北京时间20：45公布利率决议。鉴于目前欧洲经济复苏势头缓慢、通胀以及失业表现并不尽如人意，外界预期欧洲央行可能将采取行动，以提振经济发展进入良性轨道。

    欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi)日前在澳大利亚举行的G20会议中表示，3月的欧洲央行会议将决定央行是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏，他称：“届时我们将拥有完整的信息来决定是否采取行动。”

    然而，就目前已公布的信息而言，欧元区低通胀、高失业风险恐逼迫欧洲央行不得不采取行动。

    2月24日，欧盟统计局（Eurostat）公布数据显示，2014年1月欧元区年化通货膨胀率为0.8%，与2013年12月数据持平，而2013年同期这一数据则为2.0%。欧盟年化通货膨胀率为0.9%，环比下降0.1个百分点。同时，欧元区1月月度通货膨胀率为-1.1%，欧盟则为-0.9%。

    如此的通胀水平，与欧洲央行的既定目标——“控制通货膨胀率保持在低于但接近2%”的水平相去甚远。而一旦通货紧缩变成现实，将使欧洲经济再度陷入停滞，甚至衰退的境地，因此欧洲央行必须审慎对待。

    德拉吉3日在为欧洲议会经济与货币事务委员会(ECON)季度听证会致开幕词时称：“我们清楚，通胀在目前水平保持越久，在合理期限内难以升回2%的可能性就越大——换言之，通胀预期失控的可能性就会加大，我们不希望这种情况出现。”

    通胀以外，居高不下的失业率也是压在欧洲央行心头的一块石头。2月28日，欧盟统计局发布数据显示，经季节性因素调整后，欧元区1月份失业率为12%，欧盟为10.8%。失业最严重的是希腊和西班牙，失业率分别高达28%和25.8%；失业率最低的国家依次为奥地利、德国和卢森堡，失业率分别为4.9%、5.0%和6.1%。

    此前众多机构以及分析师皆认为欧洲央行将采取降息措施，然而近日欧盟统计局公布的欧元区2月CPI数据则使得分析师将预计降息的时间节点延后。

    数据显示，欧元区2月综合消费者物价指数（HCPI）初值年率增长0.8%，高于预期的增长0.7%。高盛集团发布研究报告指出，欧洲央行降息步伐或暂缓，4月可能会有政策出台。高盛预计，3月欧元区的通胀率可能进一步下降，这将为欧洲央行采取进一步的宽松政策提供充分理由。而目前情形下，结束购债冲销计划恐成首选。

    美银美林在研究报告中则提出，短期来看，欧洲央行政策有3种可能走向：如果通胀依然疲软但长时间未能跌破1%，欧洲央行可能会按兵不动；如果通胀较长时间处于1%门槛之下，欧洲央行可能会采取小幅宽松措施；如果欧洲央行承认陷入通缩，可能会实施量化宽松（QE）。

    2010年5月，希腊债务危机愈演愈烈，欧洲央行随即宣布证券市场购债计划（SMP）用以缓解金融市场的恶劣局势。2010年5月至2012年9月期间，欧洲央行购买逾2000亿欧元债券。而在欧元区中占有重要地位的德国曾分别于2010年以及2012年两度反对SMP，认为欧洲央行的购债行为可能引起通胀，同时也将导致欧洲央行独立性丧失。

    2012年9月，欧洲央行又推出了直接货币交易计划(OMT)来替代SMP。OMT能通过无限量购买公债,以取得市场的信任。而计划之所以能赢得支持,是因为德拉吉当时坚持欧洲央行将只援助那些签署并实施严格政策要求的国家。

    如今，在欧洲央行必须采取措施的情况下，德国央行2月17日在月度报告中表示，支持欧洲央行暂停从成员国银行回笼资金以抵消其购买政府债券的影响。德国央行称，此举将有利于稳定货币市场，并可巩固欧洲央行的超宽松货币政策。

    德拉吉曾表示，结束冲销操作是他们正在考虑的诸多政策工具之一。而曾有欧洲央行官员称，只有在得到德国央行公开支持的情况下，德拉吉才会考虑结束冲销操作。因此如今德国央行在此事件上的表态，将使得欧洲央行结束购债冲销计划的可能性大大提高。

    而欧洲央行金融市场操作部前主管帕帕迪亚（Francesco Papadia）更是明确表示，他认为终止冲销操作“几乎确定无疑了”。

    如此看来，在通缩风险下的欧洲央行此次会议将采取相应动作或是大概率事件，而在众多措施中，结束购债冲销计划或是一种选择。